Points Clés 2024 et Perspectives 2025
Points Clés 2024
Le secteur de la connectivité a continué à faire face à un marché difficile en 2024, en particulier au cours du premier semestre. En raison de la forte concurrence entre les fournisseurs de services réseau (NSP), les programmes d’investissement ont fait l’objet d’un contrôle strict. Toutefois, l’introduction de nouvelles générations de produits et les ajustements de stocks réalisés dans l’industrie ont conduit à une reprise séquentielle au cours du second semestre de l’année.
Répartition des ventes
Grâce à sa stratégie d’innovation, Vantiva a connu un grand succès commercial avec ses produits Wi-Fi 7, Fibre et FWA 5G en Amérique du Nord, en Asie et dans certains pays européens. Dans le même temps, les ventes dans la région LATAM ont baissé car la demande de fibre est restée concentrée sur les produits hautement « commoditisés » d’entrée de gamme, et le segment des équipements vidéo est resté peu dynamique. Dans ce contexte, les ventes de Vantiva ont atteint
1 865 millions d’euros, soit une hausse de 19,3 % (19,9 % à taux de change constants). Cette augmentation provient de la consolidation de l’activité Home Networks.
L’EBITDA ajusté s’est élevé à 104 millions d’euros, contre 97 millions d’euros en 2023. En pourcentage, la marge s’est établie à 5,6 % du chiffre d’affaires, contre 6,2 % en 2023. L’ajustement rapide des coûts et l’intégration réussie de HN ont permis un rebond de la marge au cours du second semestre. La marge EBITDA du second semestre a plus que doublé par rapport au premier semestre pour dépasser 7 %.
L’EBITDA ajusté a bénéficié de synergies non récurrentes pour environ 30 millions d’euros, liées à l’acquisition de HN, notamment sur la fourniture de composants. Toutefois, cet impact positif a été plus que compensé par l’effet négatif de la structure de coûts élevés au début de l’année, avant l’intégration de HN.
Le flux de trésorerie disponible après frais financiers et impôts, mais avant les coûts de restructuration liés à l’acquisition de HN, est positif à 33 millions d’euros, contre -40 millions d’euros en 2023.
Perspectives
En raison de l’environnement du marché, Vantiva anticipe des ventes 2025 en ligne avec celles de 2024. Néanmoins, Vantiva s’apprête à réaliser de meilleures performances financières, grâce à son plan de réduction des coûts et à l’impact positif durable de l’intégration de HN. Ces facteurs devraient permettre d’augmenter l’EBITDA ajusté tout au long de l’année 2025 et de générer un flux de trésorerie disponible positif après les charges financières, fiscales et de restructuration.
Vantiva reste en bonne voie pour dépasser les 200 millions d’euros de synergies de coûts cumulées d’ici 2026.
Objectifs 2025 de la société :
• EBITDA ajusté > 150 millions d’euros
• FCF positif
Analyse du compte de résultat
Compte de résultat
Le chiffre d’affaires pour 2024 s’élève à 1 865 millions d’euros, soit une augmentation de 19,3 % (19,9 % à taux de change constants). Cette croissance est principalement attribuée à la consolidation de l’activité Home Networks, le marché étant resté sur une tendance négative, en particulier au premier semestre de l’année.
L’EBITDA ajusté s’élève à 104 millions d’euros, contre 97 millions d’euros en 2023. La diminution d’un demi-point de la marge résulte de la structure de coûts élevée au début de l’intégration de HN, qui a été rationalisée tout au long de l’année.
L’EBITA de 41 millions d’euros a augmenté de 3 millions d’euros, grâce à la hausse de l’EBITDA, et malgré une augmentation de 4 millions d’euros des amortissements.
L’amortissement des incorporels issus des acquisitions s’est élevé à -19 millions d’euros, contre 20 millions d’euros.
Les éléments non récurrents affichent un solde négatif de 75 millions d’euros, résultant de :
• Coûts de restructuration de -93 millions d’euros, contre -5 millions d’euros en 2023. Cette forte augmentation est due à l’ajustement de la structure nécessaire pour extraire les synergies de l’acquisition de Home Networks.
• Autres produits et charges, qui représentent un bénéfice de 23 millions d’euros contre une perte de -9 millions d’euros l’année précédente. Ils proviennent principalement de la révision à la baisse de l’ajustement de prix lié à l’acquisition de Home Networks.
• Pertes de valeur sur actifs non courants de -5 millions d’euros (contre -5 millions d’euros en 2023).
L’EBIT est négatif de -53 millions d’euros, contre une perte de -2 millions d’euros en 2023.
Les charges financières nettes s’élèvent à -92 millions d’euros pour 2024, contre -98 millions d’euros l’année précédente :
– Les charges d’intérêt sur la dette (hors location d’actifs) s’élèvent à -72 millions d’euros, contre -62 millions d’euros en 2023.
– Les autres charges financières sont de -20 millions d’euros (-35 millions d’euros l’année dernière), expliquées principalement par une dépréciation de la valeur des actions de TCS.
L’impôt sur le revenu s’est élevé à -16 millions d’euros, contre -20 millions d’euros en 2023.
Le résultat des sociétés mises en équivalence est une perte de -1 million d’euros contre -25 millions d’euros en 2023.
Le résultat net des activités poursuivies pour l’année est donc de -161 millions d’euros, contre -144 millions d’euros en 2023.
Les activités abandonnées ont contribué négativement à hauteur de -121 millions d’euros contre -141 millions en 2023.
Le résultat net du groupe est une perte de -282 millions d’euros, contre une perte de -285 millions d’euros en 2023.
Analyse des Flux de Trésorerie et de la Dette
Le flux de trésorerie disponible avant intérêts et impôts passe d’un montant négatif de -1 million d’euros à un montant positif de 35 millions d’euros en 2024. Cette amélioration est due à l’EBITDA (+7 millions d’euros) et à la variation du fonds de roulement (+100 millions d’euros) liée à l’alignement des conditions commerciales de l’activité HN sur celles de Vantiva. D’autre part, les dépenses d’investissement ont augmenté de 14 millions d’euros et d’autre part, l’impact sur la trésorerie des dépenses non récurrentes s’est élevé à -88 millions d’euros (contre -30 millions d’euros), principalement en raison des coûts de restructuration pour l’intégration de HN (-65 millions d’euros).
Le flux de trésorerie disponible après intérêts et impôts s’est élevé à -32 millions d’euros, contre -47 millions d’euros en 2023.
Ajusté des coûts de restructuration liés à l’intégration des réseaux domestiques, le flux de trésorerie disponible après intérêts et impôts était positif de 33 millions d’euros (contre -40 millions en 2023).
La position de trésorerie, y compris la facilité de crédit non utilisée, s’élevait à 94 millions d’euros à la fin du mois de décembre 2024, contre 209 millions d’euros un an plus tôt.
La dette nette nominale à la fin de l’année s’élevait à 478 millions d’euros, soit une augmentation de 56 millions.
Selon les normes IFRS, la dette nette s’élève à 468 millions d’euros au 31 décembre 2024 contre 407 millions d’euros au 31 décembre 2023.
Point sur la cession de SCS
Le 19 décembre 2024, Vantiva a annoncé son intention de vendre sa division SCS à des fonds gérés par Variant Equity. La clôture de cette opération est prévue pour la fin du mois de mars 2025.
Annexes
Détail de la dette
Annexe – Rapprochement des indicateurs
En plus des résultats publiés, et pour permettre une meilleure comparaison des tendances de la performance opérationnelle en 2024 par rapport à 2023, Vantiva présente une série d’indicateurs ajustés qui excluent les éléments suivants tels qu’ils sont présentés dans le compte de résultat consolidé et les états financiers du groupe :
• Frais de restructuration nets ;
• Dépenses nettes de dépréciation d’actifs ;
• Autres produits et charges (autres éléments non récurrents).
L’EBITDA ajusté correspond au résultat des activités poursuivies avant impôts et résultat financier, hors autres produits et charges, dotations aux amortissements (y compris l’impact des provisions pour risques, garanties et litiges).
L’EBITA ajusté correspond au résultat des activités poursuivies avant impôts et résultat financier net, à l’exclusion des autres produits et charges et des éléments de dépréciation des accords de partenariat public-privé.
Impact de l’IFRS 16
